2023年上市書(shū)企業(yè)績(jī)盤(pán)點(diǎn)，哪家公司資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)收、利潤(rùn)領(lǐng)跑？
編者按：截至4月27日，29家出版業(yè)上市公司的2023年年度報(bào)告均已披露。2023年，這些上市公司業(yè)績(jī)?cè)趺礃樱?/p>
截至4月27日，29家出版業(yè)上市公司的2023年年度報(bào)告均已披露。與上一年度相比，資本市場(chǎng)上沒(méi)有迎來(lái)新的出版企業(yè)。
由于閱文集團(tuán)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，且港股數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑與A股存在差異，本文主要對(duì)其余28家出版業(yè)上市公司業(yè)績(jī)做盤(pán)點(diǎn)分析。
通過(guò)選取4月26日15:00各公司總市值來(lái)看，受資產(chǎn)規(guī)模、所有制結(jié)構(gòu)和品牌影響力等因素影響，出版業(yè)上市公司總市值差距較大。同時(shí)，28家公司與上一年度同期相比，多數(shù)公司市值有不同幅度下降。
28家公司中，總市值過(guò)百億的有13家，較上一年度少1家。其中，鳳凰傳媒以258億元總市值領(lǐng)先，中南傳媒以222億元市值緊隨其后，山東出版市值209億元位居第三，這是僅有的市值超過(guò)200億元的三家上市公司。中文傳媒、浙版?zhèn)髅?、中?guó)科傳、中文在線、新華文軒、中國(guó)出版、皖新傳媒、南方傳媒、掌閱科技、中原傳媒10家公司市值均超100億元。
28家出版業(yè)上市公司總市值情況（單位：億元）
*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普遍向好，國(guó)有書(shū)企資產(chǎn)規(guī)模增值
從總資產(chǎn)規(guī)?？矗?8家上市公司中，國(guó)有上市書(shū)企顯示出了巨大的優(yōu)勢(shì)和實(shí)力，資產(chǎn)規(guī)模都有不同程度增長(zhǎng)。
2023年總資產(chǎn)過(guò)百億的共有11家，其中鳳凰傳媒的總資產(chǎn)更是超過(guò)了300億元大關(guān)，達(dá)到313.50億元。中文傳媒、中南傳媒繼續(xù)位列前三甲，總資產(chǎn)分別為292.90億元、253.69億元。此外，山東出版、浙版?zhèn)髅健⑿氯A文軒3家公司也顯示出地方出版“豪強(qiáng)”的實(shí)力，總資產(chǎn)均超200億元。
從總資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)情況來(lái)看，2023年時(shí)代出版總資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)20.10%，增幅最大。據(jù)其年報(bào)顯示，2023年時(shí)代出版抓活資產(chǎn)管理，加強(qiáng)數(shù)字資產(chǎn)管理體系建設(shè)，整合數(shù)據(jù)資源，實(shí)現(xiàn)資源平臺(tái)互通共享，為智能化、精細(xì)化、科學(xué)化管理提供保障。同時(shí)，公司通過(guò)激活存量資源效益，提升運(yùn)營(yíng)管理水平，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值。
天舟文化、中文在線、讀客文化、榮信文化2023年總資產(chǎn)同比出現(xiàn)不同程度下滑。其中，天舟文化繼前兩年下滑的基礎(chǔ)上，再次下滑。年報(bào)顯示，該公司優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，聚集資源支持新業(yè)務(wù)布局，自2020年起，公司持續(xù)調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，報(bào)告期內(nèi)，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、注銷等方式退出了成長(zhǎng)性不高、流動(dòng)性較差的非主業(yè)資產(chǎn)。讀客文化資產(chǎn)減值比重最大，為9.29%。究其原因，由于該公司2023年預(yù)付款項(xiàng)較上年末增加7.97%，應(yīng)收賬款較上年末減少20.25%，遞延所得稅資產(chǎn)較上年末增加38.62%，存貨較上年末減少13.28%所致。
從凈資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，2023年歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)過(guò)百億的出版業(yè)上市公司有8家，鳳凰傳媒以191.44億元依然居首，其次是中文傳媒和中南傳媒，與上一年度排名情況相同。
同比增幅較高的是中國(guó)出版，為13.36%，其次是內(nèi)蒙新華，凈資產(chǎn)同比增長(zhǎng)11.34%，而中原傳媒、山東出版、鳳凰傳媒、果麥文化的凈資產(chǎn)增幅也都超過(guò)了10%。其中，只有果麥文化是民營(yíng)上市書(shū)企。
2023年出版業(yè)上市公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)情況（單位：億元）
從資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率來(lái)看，28家公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普遍向好，多家公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率超過(guò)50%，顯示出較強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)能力和產(chǎn)品銷售能力。尤其是時(shí)代出版，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高達(dá)93.62%。其年報(bào)顯示，公司有效開(kāi)展資本運(yùn)作，適時(shí)退出部分股權(quán)投資項(xiàng)目，相較初始成本，整體投資回報(bào)率達(dá)55.84%，回籠資金1.05億元。按期收回8筆委托貸款及可轉(zhuǎn)債，累計(jì)收回本金4.21億元，確保了公司資金安全及投資收益。通過(guò)股權(quán)投資與委貸項(xiàng)目，公司2023年度共取得投資收益 5,579.91萬(wàn)元。
*9家公司營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，純靠市場(chǎng)的民營(yíng)書(shū)企經(jīng)營(yíng)壓力更大
28家公司中，有7家營(yíng)業(yè)收入超百億元，與上一年度數(shù)量相同。其中，依然是鳳凰傳媒以136.45億元居首，其次是中南傳媒和山東出版，分別為136.13億元、121.54億元；營(yíng)業(yè)收入不足10億元的公司有新經(jīng)典、天舟文化、讀客文化、果麥文化、世紀(jì)天鴻、榮信文化6家，不難發(fā)現(xiàn)，營(yíng)收規(guī)模不足10億元的以體量較小或業(yè)務(wù)方向相對(duì)單一的民營(yíng)書(shū)企為主。
鳳凰傳媒近年來(lái)的營(yíng)業(yè)收入始終排在出版業(yè)上市公司首位。年報(bào)顯示，該公司教育產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出，國(guó)家三科統(tǒng)編教材全替換后仍擁有中小學(xué)課標(biāo)教材總數(shù)為18套，市場(chǎng)占有率居全國(guó)第2位。2023年，一般圖書(shū)零售市場(chǎng)的實(shí)洋占有率為3.25%，排名第3。生活、文學(xué)、學(xué)術(shù)文化、教輔等類別圖書(shū)市場(chǎng)表現(xiàn)較為突出，其中生活類圖書(shū)排第1位、文學(xué)類圖書(shū)排第3位、學(xué)術(shù)文化類圖書(shū)排第4位。全年零售超10萬(wàn)冊(cè)的一般圖書(shū)42種。
從成長(zhǎng)性來(lái)看，28家公司中，中文在線的營(yíng)業(yè)收入同比增幅最大，達(dá)19.44%。其年報(bào)顯示，經(jīng)過(guò)20余年發(fā)展，已積累海量?jī)?nèi)容IP，該公司在原創(chuàng)內(nèi)容生產(chǎn)、全渠道銷售、版權(quán)衍生及運(yùn)營(yíng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面擁有多重優(yōu)勢(shì)。該公司IP衍生業(yè)務(wù)以文學(xué)IP為核心，向下游延伸進(jìn)行IP培育與衍生開(kāi)發(fā)，著力打造“網(wǎng)文連載+IP衍生同步開(kāi)發(fā)”的創(chuàng)作模式，對(duì)優(yōu)質(zhì)網(wǎng)文進(jìn)行音頻、漫畫(huà)、動(dòng)態(tài)漫、動(dòng)畫(huà)、短劇、影視、游戲以及文創(chuàng)周邊等衍生形態(tài)的全模態(tài)開(kāi)發(fā)。此外，在AI大模型、AI多模態(tài)方面已積極開(kāi)展技術(shù)建設(shè)并進(jìn)行了商業(yè)化落地。目前自研的“中文逍遙”數(shù)字內(nèi)容智能生成模型，在保留通用性能力的前提下有效提升小說(shuō)創(chuàng)作質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)小說(shuō)輔助創(chuàng)作、續(xù)寫(xiě)，以及基于角色設(shè)定的聊天機(jī)器人等功能。
除了中文在線之外，世紀(jì)天鴻、內(nèi)蒙新華、時(shí)代出版2023年的營(yíng)業(yè)收入均超過(guò)10%的增長(zhǎng)。世紀(jì)天鴻2023年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)17.20%，其年報(bào)顯示，該公司積極擁抱人工智能帶來(lái)的技術(shù)紅利，充分利用出版級(jí)別的內(nèi)容研發(fā)優(yōu)勢(shì)，以及在專業(yè)教育場(chǎng)景多年應(yīng)用的積淀，快速落地產(chǎn)品試點(diǎn)，將教育科技作為公司第二增長(zhǎng)曲線進(jìn)行戰(zhàn)略安排，推動(dòng)公司的業(yè)務(wù)升級(jí)。
2023年出版業(yè)上市公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)情況（單位：億元）
新經(jīng)典、中信出版、皖新傳媒、中文傳媒、讀客文化、榮信文化、天舟文化、浙版?zhèn)髅健⒊霭鎮(zhèn)髅降?家公司的營(yíng)業(yè)收入呈負(fù)增長(zhǎng)。特別是天舟文化，營(yíng)業(yè)收入同比下滑26.07%。
值得注意的是，中信出版、讀客文化、榮信文化這三家公司在上一年度營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑，分別為-4.65%、-15.49%、-14.67%。從其產(chǎn)品維度來(lái)看，三家上市公司的產(chǎn)品均為大眾圖書(shū)，受市場(chǎng)的影響較大。
*2家公司出現(xiàn)虧損，凈利率呈現(xiàn)兩極分化
特別是2023年圖書(shū)折扣進(jìn)一步下行，各項(xiàng)成本和費(fèi)用不斷攀升，導(dǎo)致利潤(rùn)進(jìn)一步下滑。
利潤(rùn)是企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)的最終財(cái)務(wù)成果，是衡量出版業(yè)上市公司盈利能力最重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一。28家出版業(yè)上市公司中，2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)超10億元的共9家，比上一年度多2家。鳳凰傳媒以29.52億元凈利潤(rùn)再次居首，其次是山東出版和中文傳媒，分別為23.76億元和19.67億元。
凈利潤(rùn)不足億元的有果麥文化、讀者傳媒、世紀(jì)天鴻、新華傳媒、掌閱科技、中文在線、讀客文化、榮信文化、天舟文化等9家公司。其中，讀客文化和天舟文化是2023年僅有的兩家凈利潤(rùn)為負(fù)值的公司。其中讀客文化的年報(bào)顯示，公司最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)孰低者均為負(fù)值，且最近一年公司渠道轉(zhuǎn)型相對(duì)保守。2023年公司將新媒體運(yùn)營(yíng)的重心向內(nèi)容制作和圖書(shū)推廣方向進(jìn)行轉(zhuǎn)移，推廣服務(wù)收入相應(yīng)有所降低，同比下降了39.50%。2023年由于平臺(tái)預(yù)付金的減少，數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)較2022年下降了9.13%。
從同比變化情況來(lái)看，28家出版業(yè)上市公司2023年凈利潤(rùn)增幅依然差異顯著，新華傳媒遙遙領(lǐng)先，增幅達(dá)312.10%，中文在線緊隨其后，增幅達(dá)124.71%。年報(bào)顯示，圖書(shū)和文教用品構(gòu)成新華傳媒主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源，新華傳媒2023年推動(dòng)重點(diǎn)主題圖書(shū)發(fā)行、做好中小學(xué)課本發(fā)行，同時(shí)積極開(kāi)拓館配市場(chǎng)，前11個(gè)月合計(jì)中標(biāo)項(xiàng)目211個(gè)，中標(biāo)金額較2022年同期增加1200萬(wàn)左右，增幅約7%。
整體來(lái)說(shuō)，各上市書(shū)企2023年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度都較上一年度有明顯好轉(zhuǎn)。果麥文化凈利潤(rùn)增幅達(dá)到31.45%，主要得益于該公司建立涵蓋了公司及作者賬號(hào)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品矩陣，截至2023年12月31日，公司互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)達(dá)9008萬(wàn)，運(yùn)營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品賬號(hào)超過(guò)141款。
此外，與之形成對(duì)比的是中信出版、掌閱科技、讀客文化、榮信文化、龍版?zhèn)髅降膬衾麧?rùn)同比出現(xiàn)不同程度下滑。其中讀客文化下降幅度最大，達(dá)-105.27%。
盡管在低折扣的背景下圖書(shū)的利潤(rùn)越來(lái)越少，28家公司中仍有16家凈利率超過(guò)10%，占比57.14% 。其中，鳳凰傳媒凈利率最高，為21.63%，新經(jīng)典、內(nèi)蒙新華、長(zhǎng)江傳媒、山東出版、中文傳媒、龍版?zhèn)髅?、中?guó)科傳的凈利率均超過(guò)15%。不難發(fā)現(xiàn)，凈利率較高的上市書(shū)企多數(shù)為地方國(guó)有出版企業(yè)，其優(yōu)勢(shì)不言而喻。其中新經(jīng)典的凈利率17.77%，主要是由于該公司多年來(lái)打造了一批“暢銷且長(zhǎng)銷”的圖書(shū)，形成堅(jiān)實(shí)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品積累，其中《平凡的世界》《窗邊的小豆豆》《百年孤獨(dú)》《解憂雜貨店》《可愛(ài)的鼠小弟》銷量超過(guò)1000萬(wàn)冊(cè)，《活著》《白夜行》《撒哈拉的故事》《你當(dāng)像鳥(niǎo)飛往你的山》《人生海海》《傾城之戀》《1Q84》等70余部作品銷量超過(guò)100萬(wàn)冊(cè)。
*14家公司現(xiàn)金流同比下滑，多家國(guó)有上市公司存貨減少
從現(xiàn)金流量?jī)纛~維度來(lái)看，鳳凰傳媒、山東出版、新華文軒位列前三甲，均超20億元；超10億元的有長(zhǎng)江傳媒、中文傳媒、南方傳媒、浙版?zhèn)髅?、中南傳?家公司。從現(xiàn)金流同比變化來(lái)看，掌閱科技漲幅最高，達(dá)138.14%，據(jù)年報(bào)顯示主要系經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入流出綜合影響所致。
另外，14家公司現(xiàn)金流出現(xiàn)同比下滑，下滑幅度最大的是中文在線，為-178.61%。
2023年出版業(yè)上市公司現(xiàn)金流、存貨情況（單位：億元）
此外，還有一項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)值得關(guān)注——存貨。浙版?zhèn)髅?、新華文軒、山東出版、鳳凰傳媒、中國(guó)出版的存貨均超20億元，其中浙版?zhèn)髅酱尕涍_(dá)到34.30億元；長(zhǎng)江傳媒、時(shí)代出版、皖新傳媒、中南傳媒、南方傳媒等5家公司的存貨超10億元，相比去年減少3家?？梢钥闯觯@些公司均是以傳統(tǒng)圖書(shū)出版發(fā)行為主業(yè)的國(guó)有上市企業(yè)。
而掌閱科技、天舟文化、世紀(jì)天鴻、中文在線的存貨不足1億元。尤其是掌閱科技，存貨占總資產(chǎn)的比例僅為0.01%。這幾家以數(shù)字出版、數(shù)字閱讀等新業(yè)態(tài)為主要業(yè)務(wù)方向的公司，在存貨風(fēng)險(xiǎn)方面較低。但國(guó)有上市公司也在積極調(diào)整，如鳳凰傳媒、長(zhǎng)江傳媒、中國(guó)科傳、中信出版、中國(guó)出版等國(guó)有上市公司的存貨較上一年度均有所減少。